途牛一季度财报折射出什么信号?

　　 途牛旅游网(以下简称途牛)近期发布了2018财年第一季度财报，净营收为4.805亿元人民币(约合7660万美元)，比2017年同期增长5.4%;净亏损为7160万元人民币(约合1140万美元)，而2017年同期净亏损2.874亿元人民币。途牛预计，2018财年第二季度净营收将达到5.199亿元至5.383亿元，同比增长13%至17%。

　　 从数据看，这是途牛2014年美国纳斯达克上市以来业绩最好的一次，毕竟上市4年以来，途牛一直都是巨亏状态，烧钱速度比赚钱速度高的多，而且业绩一直没有起色，这次净亏损比去年同期大幅收窄，说明途牛正在无限逼近盈利的那一天。

　　降低运营成本业绩回暖

　　 在线旅游行业最大的问题就是运营成本高，获客成本高。如果OTA不能够加大营销推广，销售业绩就会迅速受到影响;而加大营销和广告的投入，往往就是持续的亏损，这似乎成为国内OTA商业模式的一个死穴。这也是为什么国内众多的OTA仅有携程一家可以盈利的原因。

　　 但是途牛一季度的财报反应出一个新的信号。

　　 途牛一季度财报显示营收为4.805亿元，仅比去年同期增长了5.4%，而2017年第一季度，途牛净收入为4.56亿元人民币(合6630万美元)，同比增长60.4%。由此看出，途牛营收规模的增长已经有所放缓。途牛方面在接受《商学院》杂志的采访中表示，这主要是由于马尔代夫、巴厘岛、韩国等以往热门旅游目的地受到政治、火山等因素的影响，出行游客数量大大减少;此外，机票捆绑事件影响，也影响到途牛的收入。

　　 而一季度亏损的大幅收窄，途牛方面给出的解释是，因为采购规模变大等形成规模效应，导致整体收入的提升，同时还有成本的降低，以及几块费用的下降：包含研发费用的下降(因为产品研发效率提升，且目前资源主要集中在公司战略级研发商的投入)、市场费用的下降(以前是在品牌、线上的投入;现在则是营销直采，多渠道及目的地的投放，针对不同客群定制营销策略及活动)、一般管理费用的下降。

　　 从一季度数据看，途牛有三部分的费用是降低的，运营开支为3.838亿元人民币(约合6120万美元)，较2017年同期下降31.4%;研发成本为8410万元人民币(约合1340万美元)，同比下降47.3%;销售与市场营销费用为1.858亿元人民币(2960万美元)，同比下降26.8%。数据显示的与途牛方面解释的内容一致。

　　 在旅游专家北京联合大学旅游学院副研究员杨彦峰看来，途牛在大幅度降低了运营成本，包括销售与市场费用和运营开支的情况下，还可以保持营收的增长，说明途牛已经逐渐摆脱了过度依靠营销拉动，获客成本过高的不利局面。正在通过规模化的方式降低运营成本，这是一个利好的趋势。

　　 “一季度增速虽然慢，但是这是在大幅削减投入和管理成本基础上取得的，相当于收缩之后的一种战果，说明存量还是有质量保障和比较稳固的，这说明从经营和市场地位上表明可以压缩亏损能够形成一种收支平衡的状况，下一个季度有可能会盈亏打平。”杨彦峰表示。

　　线下直营店能否协同线上业务?

　　 财报显示，截至2018年4月30日，途牛今年共计新增51家自营门市，线下自营门店的数量已经达到220家，覆盖420个出发城市;而在途牛拥有的21家自营地接社中，4月薪增了7家国内地接社。值得注意的是，和携程大面积采用加盟为主拓展地面店为主不同，途牛所有的地面店都采用直营模式。

　　 途牛方面表示，借助小力度的门市单元，途牛可以渗透到用户各个生活场景中，全自营门市服务与线上服务结合在一起，可以为客户提供线上加线下的高质量旅游新零售服务，带来线上专业加线下专属的全新体验。持续推进线下自营门市建设，不仅在出发地为途牛带来了更多曝光和客源，也在目的地为其提供了销售和服务客户的渠道。

　　 例如，通过在国内热门目的地丽江设立自营门市，途牛可以为到访丽江的游客提供当地玩乐产品，满足消费者出游中的需求。由于客户在途牛目的地自营门市获得了良好的体验，会促使其在下一次出游时同样选择途牛预订产品。

　　 根据途牛一季度财报显示，自营门市对途牛总交易额的贡献首次超过了10%。途牛旅游网首席财务官辛怡女士在解读财报中表示：“这个季度，我们的亏损进一步收窄。首先，销售网络的拓展对销售与市场费用的下降起到了重要作用。本季度，自营门市对公司总交易额的贡献首次超过了10%。”

　　 “途牛开拓了一种线下渠道就是以缓慢的自营模式来开拓市场，和携程加盟连锁的激进方式相比，还是有差别的。他能够把质量管控的比较好，虽然步伐缓慢一些，但是会走的比较踏实。”杨彦峰评价。

　　 途牛另外一个重要动作就是开展了海外地接的城市合伙人计划，这种新的做法会把途牛原有的供应商体系和直采流量的优势赋予海外合伙人，这些海外合伙人加起来能够迅速拓展途牛在海外地接的门槛和市场占有率。毕竟真正广阔的市场空间和利润还是在目的地的各种碎片化服务和附加服务当中，这个领域还是一片蓝海。

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