美元或比特币在经济危机中的避险资产吗

多年来，人们一直在猜测下一次金融危机中比特币的命运。像比特币一样，比特币已经成为人们追求的避风港吗？与股票等其他高风险资产相比，它还会崩溃吗？没人知道确切的答案。

但如果你问世界最大的对冲基金首席执行官雷达利奥：“下一次经济衰退何时？”他可能会说：“过去两年有55％的可能性。”/P>

在宏观经济学中，有两种相反的投资情绪：——“风险承受能力”和“风险规避”。

在2008年金融危机期间，投资者通过将股票和房地产的风险敞口转向低风险投资领域（如美国国债和黄金）来规避资产风险。这就是所谓的“风险规避”环境。自2009年以来，我们的风险承受能力逐渐提高。

加密货币领域的投资者行为也证实了这一点。许多人认为比特币是一种风险资产，这意味着投资者可能会在高风险期间将其投资风险转向比特币，从而推高货币价格。

但关键是“风险承受能力”和“风险规避”不是黑白分明，而是存在于中间。

例如，人们普遍认为美元和长期政府债券都是风险投资，但美元存款的风险低于长期政府债券。股票和公司债券是避险投资，但股票风险高于公司债券。资产的风险属性随着年龄的增长和时间的变化而变化。例如，随着美元成为事实上的全球储备货币，其风险就会降低。

随着比特币的不断发展，哪个位置处于“风险承受能力”和“风险规避”的中间？

我越来越相信，经过近10年的流动性增长和持续供应，比特币的风险目前介于美元和其他非储备货币之间。

在过去的六个月左右发生了两件事，我相信这两件事使比特币成为一个安全的避风港。首先，在2018年底，我们进入了第四个加密货币冬季。与此同时，人们越来越担心美联储将过快加息，而且股市已进入下跌超过20％的看跌调整区间。

在这个特定时期，资金开始从股票市场等高风险市场流入美元，部分原因是投资者可以从美元获得更高的回报，部分原因是加息表明我们正在进入后期阶段。经济周期。

比特币也从6,000美元暴跌至3,000左右。这只是巧合吗？这很难说，但我敢打赌，提高利率可能是一个促成因素。当然，比特币的风险仍然高于美元。

第二个事件是近期人民币兑美元贬值。目前，人民币汇率接近7: 1，这是许多中国人的重要心理防线。

比特币最近的价格上涨可能是因为中国场外交易买家使用比特币作为他们的资产对冲工具。从宏观角度来看，比特币的流动性仍然很小，没有多少买家，少数中国“鲸鱼”可以在不到三个月的时间内推高市场价格200％。

除人民币贬值外，近期中美贸易战也非常重要。许多人推测后者是近期比特币上涨的原因之一。但贸易战和比特币市场之间的联系很薄弱。贸易战等因素导致人民币贬值，但人民币本身的贬值更可能直接影响对比特币的需求。

在上述事件中，我们已经看到，随着投资者将“风险厌恶”转变为“风险承受能力”，加密货币市场的方向也将发生变化。

在加息期间，投资者认为比特币风险太大，因此他们从比特币转为美元。

当人民币兑美元贬值时，投资者认为人民币比比特币更具风险，因此他们从人民币转向风险较低的资产，如比特币和美元。

那么在下一次金融危机期间比特币将会发生什么？我怀疑这在很大程度上取决于危机的性质。

1.如果危机主要局限于拥有非储备货币的发展中国家，这可能会推高比特币价格。

但如果危机发生在发达国家，尤其是美国，则有两种可能的情况：

如果人们继续相信美国政府和美联储，正如他们在上个世纪整个美国经济衰退期间所做的那样，那么资金可能会从比特币流向美元。然而，如果发生罕见的灾难性金融危机并且人们完全丧失信心，他们可能会购买世界上最可靠的硬资产，如黄金和比特币。事实上，比特币在过去10年的发展历史是一个漫长而令人震惊的牛市。我们不知道比特币在经济衰退期间的表现如何。但是今年，我们似乎已经看到了一些迹象。

我们还不能做出任何判断，但比特币现在比过去更安全。