小米上半年业绩稳健增长，Q2净利大超市场预期

2019年8月20日，小米集团公布2019年上半年暨第二季度业绩。小米集团上半年总收入人民币957.1亿，同比增长20.2%；经调整后净利润为人民币57.2亿元，同比增长49.8%。小米集团总体保持稳定增长，净利润大超市场预期，其中2019年第二季度调整后净利润为人民币36.4亿元，同比大涨71.7%。

同时，小米集团的抗风险能力也在稳步提升，小米集团上半年的现金及现金等价物达到人民币349.2亿元，总现金储备达到人民币511亿元。充足的现金和资产，为小米去年Q4以来的持续调整优化和未来增长保驾护航。

小米集团创始人、董事长兼CEO雷军称，2019上半年，尽管商业环境充满挑战，但小米的各项业务仍都取得了良好的成绩，并实现了一系列关键性的突破。在整体盈利能力不断增强、现金总储备充足的情况下，小米能够敏锐、从容地为5G和AIoT的巨大市场机会持续布局，有充足的能力加大研发投入，扩大投资以掌握市场机会。

2019年上半年，小米集团 “手机+AIoT”双引擎战略启动以来，不断取得进展。小米的用户群得到不断扩大。截至2019年6月30日，全球MIUI月活用户达到2.79亿人。小米IoT平台全球已连接IoT设备数，在不包含智能手机和笔记本的情况下，达到1.96亿台，同比增长69.5%继续保持全球领先。

多位行业分析人士表示，小米仅用9年的时间就成为《财富》世界500强，且是2019年榜单中最年轻的公司，得益于其超前的市场布局和追求极致效率的商业模式。小米集团表示，将持续保持灵敏的市场节奏与稳健的运营策略，着重公司的现金流以及盈利能力的健康稳定，为应对5G普及后带来的市场变更而积蓄力量。

多品牌优势显现 智能手机毛利显著提升

2019年上半年，小米智能手机业务保持稳健增长态势，多品牌策略效果显著，产品结构持续得到优化，继续站稳中高端市场。在稳健的经营策略下，小米智能手机第二季度毛利率得到显著提升，由第一季度的3.3%增长至第二季度的8.1%。

2019年上半年，小米智能手机业务收入达到人民币590亿元，同比增长9.8%，全球出货量约6000万台。2019年第二季度，小米智能手机出货量3210万台，环比提升15%，智能手机市场份额稳居全球第四。从2017年第四季度至今，小米手机的全球市场份额已总计6个季度稳居第四。

今年正值5G放量前夕，手机行业整体进入存量博弈阶段，小米手机业务实施多品牌策略，小米与Redmi品牌各自独立运营。小米品牌将致力于中高端以及多元市场，发力新零售渠道。Redmi品牌专注极致性价比体验、主攻电商市场。

2019年上半年，Redmi品牌发布的Redmi Note 7系列和Redmi K20系列，受到市场认可，8月20日当天，Redmi Note 7系列的全球销量已达到2000万台。小米品牌推出了全新产品小米CC系列，该系列凭借高品质的硬体品质和超预期的拍照美化体验，获得了女性用户的热烈追捧，为小米持续拓展多元用户市场赢得良好开局。

得益于多品牌战略的成功实施，小米的手机产品结构得到不断优化，在中高端市场的表现出色，2019年第二季度售价2000元以上智能手机收入占智能手机总收入的32.3%。平均售价（ASP）则延续提升态势，在中国大陆和境外市场的平均售价（ASP）分别同比提升13.3%和6.7%。小米手机的平均售价，已经实现连续四个季度持续提升。

目前，面对5G即将带给中国智能手机市场的新机遇，小米集团已提前布局，在2016年已成立5G预研团队，小米首款5G智能手机MIX 3 5G版，已经在2019年2月在西班牙发布。并表示，将在今年下半年在中国市场推出小米第二款5G手机。

由于5G前夕用户换机欲较低，近年来全球手机市场不断承压下跌，存量市场竞争异常激烈。小米2018年以来不断调整手机产品结构，拓展渠道，开发国际市场，强化了手机业务的盈利能力，维持稳健增长。2018年Q4到2019年Q1，以及2019年Q1到2019年Q2，小米手机分别实现环比增长7.6%、18.5%，证明调整策略成效显著。

此外，小米手机的发展已为小米迎接5G物联网风口形成重大优势。在小米全力投入消费级物联网建设的情况下，手机作为重要的入口终端，已为小米IoT平台形成巨量用户基础。

包括物联网在内，小米已经做好准备迎接技术迭代。比如作为5G技术的先行者，小米自2016年起就成立预研团队。小米还广泛投资科创板企业，投资触角深入智能硬件上下游，成为金融支持中国智造的首批受益者和深度参与者，为推进“手机+AIoT”双引擎发展巩固基础。

AIoT业务强势领跑市场

IoT平台全球连接设备数近2亿

2019年第二季度，小米集团持续推进“手机+AIoT”双引擎战略，报告期内，小米的AIoT业务，继续强势领跑市场。截止2019年6月30日，小米 IoT平台已连接的IoT设备数（不包括智能手机及笔记本计算机）达1.96亿台，同比增长69.5%。这一稳健的增长趋势长期持续，从2018年第三季度到2019年第二季度，小米IoT平台设备连接数，持续保持环比约13%的增速。值得关注的是，拥有五件及以上IoT产品的使用者数量增加至300万人，同比增长78.7 %。

同时，小米也在不断推进使用者与产品之间的AI语音交互，截止2019年6月30日，小爱同学总累积激活超1000万台，月活跃用户超过4990万人，已经成为国内最活跃的人工智能语音交互平台之一。

除此之外，小米还不断推动场景互动和平台全面开放，根据财报显示，米家APP月活跃用户在2019年第二季度达到3040万人，其中中国米家APP用户占比达50%以上。小米集团在2019年上半年成立AIoT委员会，进一步提升所有业务之间AI与IoT的落地与智能互联互通的效率和体验。小米集团表示，未来将持续打造开放的AIoT的平台网络，吸引更多第三方厂商设备和更广泛的使用者加入，并不断提升用户体验。

招商证券研报显示，到2023年，全球联网的IoT设备（包括工业级、消费级物联网设备）将会达到230亿台，同时IoT的营收将会跃升到8600亿美元。而在更长远的未来，物联网将形成万亿级市场。

目前，在消费级物联网方面，小米凭借接近2亿的设备连接数（不包括手机和笔记本电脑）超越了谷歌、亚马逊、苹果等科技巨头、建成了全球最大消费级物联网平台。实现了先发优势，提前站稳风口。

招商证券分析师还认为，对于企业IoT来说：“未来的竞争不在硬件，而在于数据的增值和管理。”小米IoT平台接近2亿的设备连接数（不包括手机和笔记本电脑），加上手机MIUI超2亿用户以及小米网用户，在大数据集成形成巨大优势。而这些庞大的用户积淀，也能形成平台规模效应，为进一步引流降低边际成本。

IoT与生活消费品收入持续猛增

小米电视稳居中国第一进入全球前五

小米的IoT与生活消费品业务继续保持高增速。2019上半年，IoT及生活消费品收入达到人民币270亿元，同比增长49.3%。2019年第二季度收入人民币149亿元，同比增长44%。

值得注意的是，IoT以及生活消费品的收入占比呈逐步扩大趋势，已由2018年半年度的22.7%上涨至2019年上半年的28.2%。IoT及生活消费品收入已成为小米未来发展蓝图中的重要业务板块。

小米电视业务在国内以及境外市场，均保持强劲领先地位。2019年第二季度，小米电视全球出货量270万台，同比增长41.1%，上半年总体出货量将近540万台，同比增长64.9%。根据奥维云网、中怡康和群智咨询统计，截至2019年6月30日，2019上半年小米电视出货量稳居中国市场份额第一,据奥维云网统计，截至2019年6月30日，小米电视出货量进入全球前五。领先地位进一步稳固。同时，小米也将智能电视业务带到更多的境外市场，小米智能电视在印度智能电视市场连续五个季度销量第一。

太平洋证券分析师认为：“电视作为家庭客厅的绝对‘C位’流量入口，重要性不言而喻，未来将和各种IoT产品连接，充当枢纽角色。”

目前，智能电视渐成风口，有诸多选手选择加入智能电视赛道，但小米电视已经形成护城河。一方面，小米电视具有强大的生态链产品矩阵支撑，已完全实现“智能终端枢纽”功能，既能为小米IoT平台引流，也享受平台流量红利。另一方面，近年高速发展之后，小米电视已拥有巨量用户粉丝基础和强大品牌效应。最后，小米电视极具效率的商业模式使产品形成价格壁垒，传统厂商难以击穿，对最广大消费群体拥有难以替代的吸引力。

基于小米电视的出货规模和速度，小米电视互联网服务可变现价值也将不断增长。西南证券分析师分析师认为，在小米互联网服务收入多样化的确定趋势下，小米电视的互联网服务将是未来小米互联网服务的核心增量之一。

在未来，小米会把大家电作为AIoT的重要品类，坚持创新，强调设计与智能体验，并在持续致力于推动智能家居的互联互通。2019年是小米米家空调规模化销售的第一年，在2019年上半年，空调的出货量突破100万台。同时小米也在上半年进军厨电领域，在6月11日发布的米家互联网烟灶套装引起市场高度关注。

米家空调凭借百万级出货，成功在行业下行期逆势突围，激活了高度成熟，格局明确的空调市场。奥维云网(AVC)发布的空调推总数据显示，2019年上半年，国内家用空调市场疲软，零售量3370万台，同比增1.5%；零售额1137亿元，同比下降1.4%。面对市场萎缩，各家空调巨头纷纷开始价格战，形成价格放水争夺有限需求。面对如此激烈的竞争环境，太平洋证券分析说米家空调是“虎口夺食”。

米家空调上半年的优异表现，一方面证明小米的高效率商业模式强大的跨界能力，另一方面证明小米IoT平台以及小米网自身引流能力强大，互联网智能家居对传统家电的颠覆效应明显。

同时，小米也在持续丰富IoT产品组合，6月11日发布小米手环4、小爱老师、小米米家智能门锁、支持小爱同学的洗烘一体机等产品。在注重产品设计和品质的同时,也不断拓展小米智能家庭的产品线布局。通过AI语音交互和米家APP，逐步提升产品间的互联互通。在智能化的生态家居系统下，用户开门时，小爱同学会欢迎用户回家，同时米家空气净化器、米家互联网空调等多种智能设备均会启动，米家互联网洗烘一体机Pro可通过智能手机、小爱同学等语音操控，支持智能洗涤剂投放功能，真正实现科技带来美好生活的企业愿景。

互联网业务多元化持续推进

非中国大陆手机端互联网新兴业务占比不断扩大

2019上半年，小米的互联网服务收入达到人民币88亿元，同比增长22.9%。第二季度互联网收入达到人民币46亿元。小米的互联网业务不仅在小米生态系统的变现能力不断增强，同时也赢得了更多全网用户。

2019年6月，小米全球MIUI用户的月活达到2.79亿人，同比增长34.7%。其中，中国大陆的MIUI月活用户达到1.15亿人。

报告期内，小米持续推进互联网服务多元化，互联网服务新兴业务的收入扩大，第二季度同比增加108.8%，占互联网总收入的36.0%，新兴业务即除中国大陆智能手机设备端的广告和游戏之外的互联网服务，包括IoT（电视）互联网服务、境外互联网服务、有品电商及金融科技服务所产生的收入。

2019上半年，有品电商的GMV达到人民币38亿，同比增长113.9%。其中，2019年6月份65%的GMV来自非小米手机用户。

IoT互联网业务开始崭露头角，2019年6月份，智能电视以及小米盒子的月活用户达到2260万；小米已经建立了丰富的会员体系，包括视频、体育、儿童和教育会员，拥有超过300万的付费用户。

小米电视的商业模式对标美国机顶盒巨头Roku，核心逻辑在于将硬件按照成本价出售，依靠服务盈利。在具体的落地方式来看，包括广告服务和增值服务。同传统互联网服务变现类似，用户活跃度和观看时长是影响收入的核心因素。

随着小米电视出货量持续高速增长，电视互联网服务用户亦不断增长，将进一步强化小米互联业务多元化，形成极大变现空间。西南证券分析师在研报中表示：“我们预计到 2023 年，小米智能电视潜在出货空间 3000 万台，对应小米电视的 MAU 值将超过 1 亿， ARPU 值达到约 95 元，小米电视互联网服务潜在变现空间至少 100 亿。”

在境外，小米持续建立和加强互联网服务能力，境外ARPU持续快速增长，2019年第二季度境外ARPU同比增长133%。金融科技也同时可以服务全球3亿米粉和270家生态企业。

近期，互联网行业景气指数不断下滑。研究机构数据显示，国内互联网行业景气指数在2018年首次下降，而企业广告投放意愿处于近10年低谷。在此情况下，小米互联网服务的多元化扩张进一步提升了业务健康度，形成了其长期稳健增长的基础。

境外业务收入高歌猛进 西欧市场增速第一

近年来，小米一直大力拓展境外市场，目前境外业务已颇具规模。2019年上半年，小米境外市场实现收入人民币386亿元，同比增长33.8%，占总收入的40%以上。同时，小米的境外市场业务也不断的深化，持续拓展境外线下布局，截止2019年6月30日，境外小米之家授权店共计520家，其中印度79家，且印度已经拥有1790家专注于各级城市的Mi Store。

同时，根据Canalys的资料，2019年第二季度，小米智能手机出货量在全球40多个国家和地区的智能手机市场中位列前五，小米境外主力市场表现依旧十分抢眼。

西欧市场作为小米2019年境外的重点市场，小米在保持高增速的同时，也开始进行多元化渠道布局和中高端产品线的渗透。

据Canalys数据显示，2019年第二季度小米智能手机在西欧市场的出货量同比增长53.2%，市场出货量排名第四，总体增速在主力厂商中保持第一，在西班牙非运营商渠道市场占有率达到第二。小米也在持续拓展西欧市场运营商渠道的产品布局，旗舰产品MIX3、和小米9系列等已经在英国、法国、西班牙、意大利等运营商渠道开售。

Canalys分析师贾沫指出 ：“小米现在已经成为欧洲市场的主要力量，小米已经越来越受到主要电信运营商的信任和支持。”该分析师认为，西欧运营商信任小米主要有两点原因，首先小米布局5G较早，这有助于促进新的运营商合作。其次是随着欧洲小品牌逐渐消失，运营商与小米合作的需求在持续增长

在境外主力市场印度，小米继续保持强势领先地位。截止2019年第二季度，小米在印度智能手机市场已经连续8个季度，保持出货量第一。在手机业务成功的基础上，小米在印度市场推出更多的IoT以及生活消费品，成为智能电视以及穿戴式设备等多个产品类别的市场领导者。

在全球智能手机出货量放缓或下降的大环境下，印度成为罕见的新兴增长市场，在全球增速第一。而稳居头把交椅的小米正在印度实现全方位再生，不仅在手机业务上实现国内早期的高增速和市场地位，还快速突破智能家电领域。证明了小米以效率为核心的商业模式的科学性和可复制性。

2019年上半年度的优异业绩，是小米“手机+AIoT”双引擎战略向集团纵深处发展落实的表现，也是小米独有的竞争优势和成长价值的体现。随着5G时代的即将来临，万物互联的智能时代也将迎来黄金发展期，在 “手机+AIoT” 双引擎战略赋能下的小米值得市场期待。