谁说早期投资已“死”？这些行业却风景独好

　　刚过去的2018，对私募股权基金，对创业者仿佛都不太友好。由于《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》等一系列金融监管制度的落实，以及二级市场的表现，市场资金端承压较大，造成早期投资基金募资难度上升。并带来连锁反应，导致早期投资市场总金额、投资数量同步下滑。

　　去年，我国早期投资市场情况如何？在“募资寒冬”“资本寒冬”中，哪些行业风景独好？哪些行业弯道超车？记者为创业者们做了整理。

　　金融严监管带来“资本寒冬”

　　近日，记者从清科旗下私募通获悉，2018年中国早期投资市场中，基金募集数量与募集规模均呈现下降趋势。其中新募集仅111支基金，同比下降24.0%，披露募集金额为181.90亿元，同比下降8.8%。人民币基金为103支，披露总募集金额为144.41亿元；外币基金共计8支，披露募集金额为37.49亿元。

　　由于受国内金融监管和二级市场，在2018年早期投资机构募集的基金中，人民币基金新募资总额占比从96.5%下降至79.4%，美元基金则从去年仅占募资总额的3.5%，上升至今年的20.6%，翻了好几倍。

　　基金募资难，减少投资数量，同时更加追捧头部企业，使得资金大量向头部企业聚集。而那些本就极度缺钱、非头部梯队项目们，融资越来越难。

　　据私募通统计，2018年国内共发生1795起早期投资案例，同比下降10.8%，披露投资金额约为142.45亿元，同比下降3.4%。

　　“2018年早期投资领域数量和金额齐跌主要是受到募资端压力影响，令早期投资激斗出手更为谨慎。”清科研究中心认为，目前机构一方面收缩业务备战“寒冬”，另一方面也不忘押注头部项目，寄希望于“有把握的胜仗”。

　　此外，2018年早期领域外币投资的比例从12.6%上升至17.9%，鉴于今年外币基金在募资端的亮眼表现，未来早期市场中的外币投资或将持续活跃。

　　TMT风景独好人工智能助IT弯道超车

　　虽然对于大部分早期项目而言，融资难度增加，但却有一部分行业风景独好，数量超过全年早期投资案例50%以上。

　　“TMT仍然备受早期投资机构们关注。”清科旗下私募通方面向记者透露，2018年互联网、IT和娱乐传媒行业是机构们重点关注的。其中，IT行业共发生463起投资案例，披露投资金额为33.38亿元；互联网行业获投案例数为439起，披露金额为35.34亿元；娱乐传媒行业共发生146起投资案例，披露金额为8.84亿元。

　　在国内共发生的1795起早期投资案例中，TMT三个行业加起来，占比约58%。

　　在清科研究中心看来，IT行业的增长得益于人工智能领域的快速发展。2018年IT行业总投资案例数反超互联网拔得头筹，但AI的后发项目多处于前期轮次，故融资总额尚未超越互联网。

　　而位于热门投资行业前三的娱乐传媒，热度有所下滑。“主要是影视娱乐相关领域受估值高、严监管等因素的影响，融资额亦同比萎缩较多。”清科研究中心表示，在全球经济走入下行周期的大环境下，逆周期的医疗健康行业是一大亮点，该行业逐渐展露优势，2018年其融资总金额已经跻身早期融资金额前三。

　　从早期获投项目的分布区域来看，最活跃地区依旧为北京，共发生650起投资案例，披露金额约55.19亿元，在互联网、IT、文娱等领域多点开花，继续保持中国早期投资最核心地位。上海和浙江分别位列投资活跃度第二、第三，重庆位居十四名。

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