我们调研了92家创业公司，有人说现在是“创业以来最难熬的时刻”

由于募资难，风投们更加谨慎。从调查来看，超半数的创业者们碰到了投资意愿很强，却没有资金投资的机构。而同样轮次的融资中，投资机构的投资标准也在发生着变化：近半数的创业者们称，这些风投们调低了估值水平。近30%的创业者们表示，投资者的附加条款增加，还有人表示，一些投资机构“只看不投”。

调查结果也印证了林捷的说法，“一部分找低位投资标的的机构，更大一部分机构是只看项目但不投资，获得融资企业的投资金额正在变少，从原来3000万到5000万元，变成几百万；出资结构变得更慢，原来1-2个月就做完，现在半年到8个月；另一个表现就是压低估值。”

风投们越来越“小气”，因为钱越来越难到手了。一些投资人告诉记者，4月末的资管新规加剧了“钱荒”的局面。今年4月末，议论已久的《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》（下称资管新规）正式出台。从募集方式和投资性质两个维度对资产管理产品进行分类，分别统一投资范围、杠杆约束、信息披露等要求。对合格投资者门槛设立“家庭金融净资产不低于300　万元”要求，并且投资者需具备2　年以上投资经历。

根据投中CVsource数据显示，进入2018年以来，中国创业投资及私募股权投资市场募资规模已经出现大幅回落。2018年第一季度，完成募集基金规模仅有110亿美元，同比、环比均出现70%以上的下降。“资管新规之后，对于银行等金融机构做优先级的资金，受到了非常严的管控。可以说是‘一刀切’。几乎没有金融机构在现阶段能够突破。所以在整个投资行业，特别是股权投资，由政府引导资金出最后，然后由银行机构出部分优先，然后管理机构在市场上募集一部分放在中间阶段，这种模式是在去年以前可有，但资管新规之后却行不通。资管新规对于银行等金融机构受冲击较大，国内资金源泉主要来自银行，这个资金源泉截流，底下的各个层级都截流。”某知名国有投资机构高管告诉记者，“从上游融资和下游退出两个方面，投资机构受到双重打击之后，募资在这个时间点算到了谷底。”

除了政策上的影响之外，宏观经济环境、互联网爆仓等事件更是为风投机构的处境雪上加霜。

上述投资机构高管说，今年年初，整个股市的这个表现等都不是特别好，主要原因是央行对民营企业的贷款，甚至于包括上市公司的贷款，审批难度越来越增加。这当然不是一个明文的规定，但是经济下滑的时期，银行为了降低风险，会把实际操作门槛提高。在这个过程之中，正常运转的实体公司，资金是不足的。反馈到二级市场上很多上市公司，它的流动性也受到了影响，资本不好退出。

沃衍资本合伙人蒋炳荣告诉记者，投资机构的资金来源几个渠道多少都受到了影响。第一是银行资管，受资管新规影响，不能再投私募基金；第二是社会资本，包括民营企业，财富机构，受到宏观经济环境、互联网金融爆仓等事件影响，募资难度加大。