120亿年资本获得顶流资本募集伊利打造“后千亿年时代”战略优势

文

12月9日，伊利股份发布《2021年非公开发行A股股票发行情况报告书》，标志着a股消费市场规模最大的固定收益类融资终于尘埃落定。

从结果来看，这一定增吸引了高盛、巴克莱、高淳、E基金等众多顶流机构的参与。而且它正在表现出一种筹集资金的热潮。固定价格为37.89元/股，较询价当日收盘价仅折让5.46%。如此低的折扣在a股市场并不多见。

专业投资机构争相以几乎不折不扣的价格提高伊利在一级市场的固定份额，对伊利投资价值的认可和期待不言而喻。

顶流机构抢筹 龙头价值得到高度认可

从近几年的数据来看，伊利的定增创造了四个第一：融资金额达到120.47亿元，是迄今为止a股市场消费行业最大的竞价定增融资项目；同时，共有53家专业投资机构参与认购，认购倍数高达3.4倍，发行折扣低至5.46%，均创造了再融资新规以来百亿以上固定收益项目中的最佳表现。

众所周知，专业投资机构是最聪明的投资群体。他们争相在一级市场以接近二级市场的价格募集伊利股份，这在过去30年a股市场的历史进程中是罕见的。

值得注意的是，伊利上一次增长是在2013年，截至2020年底，伊利营业收入从当时的477.8亿元增长至968.9亿元，增长102.78%。归属于父母的净利润由31.87亿元增长至70.78亿元，增长122.09%。

在业绩稳步增长的推动下，伊利加权ROE数据自2009年以来连续12年从未低于20%，总资产周转率连续多年保持在大型乳企中的领先地位。上市25年来，伊利股份总市值也从最初的4.21亿元增长至2518.63亿元(截至2021年12月9日收盘)，累计增长约598倍。

财务数据和股价走势的反馈相当客观。从专业估值来看，伊利具有明显的护城河优势，属于价格投资的标准蓝筹股。特别是在当前的结构性市场趋势下，这种稳定增长的业绩模型凸显了其确定性的估值溢价，因此机构资金翘首以待也是可以理解的。

战略定增背后 洞悉乳业发展关键要素

纵观伊利的发展历程，每一个重大行动都有其深刻的意义，每一个战略行动都在开启新的发展阶段。伊利之所以目前启动定增，是为乳业“后千亿时代”准备资金、布局产能。

随着经济的发展，人们越来越重视健康，这也意味着营养健康刚需的乳制品市场面临着旺季的机遇。作为乳业龙头，伊利股份敏锐洞察到这一趋势红利期，决定加快战略布局。

从具体的固收项目来看，伊利120.47亿元的融资主要用于四个目的：一是继续强化传统液态奶优势，强化整体规模优势；二是加强对婴幼儿配方奶粉等业务的投入，促进品类优化，有利于未来净利润端的持续提升；三是强化“科技赋能”作用，推动乳业大数据转型创新项目进展，把握“乳业科技”趋势；四是增强财务稳定性，巩固现金流量表，提高财务风险控制水平。

这个固定项目的目的实际上代表了伊利未来的战略走向，即从“规模”、“利润”、“技术”、“金融”四个维度，夯实后千亿时代乳业发展的基础。表面上看，这是直接融资，但同时也是一种战略姿态，显示出乳业龙头对行业发展的洞察和掌控。

“后千亿时代”加速 冲刺“全球乳业第一”

通过这一增加，伊利将加强

从今年最新的三季报可以看出，伊利加强了高毛利品类的布局进度，净利润同比增速大幅超出市场预期，达到31.82%。由此可见，后千亿时代乳业的开始，不仅意味着“更大的规模”，更意味着“更强的利润”。从这一趋势来看，伊利也是全球乳业实现有机高效增长的典范。

按照专业机构的估值预期，伊利2021年全年营收将接近1100亿元，而归母净利润约为90亿元，净利润同比增长率约为27.76%，每股收益约为1.5元。2022年底，伊利极有可能成为“国内首家净利润超百亿元的乳制品企业”；2023年底，很可能成为“国内第一家每股收益超过2元的乳制品企业”。

总的来说，后千亿时代的开启只是伊利业绩快速增长的新起点。伊利多年来深耕国内乳业，具有明显的领先地位。其业绩增长伴随着消费者对健康的期待，也具有快消品的可持续经营特征，这也是近期伊利在资本市场投资价值被重新审视的重要原因之一。