剑指百亿 赌奶粉 越秀惠山经过一年的重组能否迎来新生？

被越秀集团接管重组一年后，老牌乳业品牌惠山重新起步。12月6日，越秀集团举行辽宁越秀惠山控股有限公司(以下简称“越秀惠山”)成立仪式，这也是越秀集团重组惠山乳业一周年的关键节点。会上，越秀惠山宣布，力争到2025年实现销售收入突破100亿元，其中奶粉业务规模力争突破20亿元。

“越秀惠山的优势在于奶源，这也是越秀集团在重组之初区别对待的主要原因。但放眼当下，常温奶有两大巨头，伊利和蒙牛，低温奶由各地区乳企进驻。至于被越秀惠山视为核心业务的婴幼儿配方奶粉领域，也是割据，越秀惠山想分一杯羹并不容易。”据业内人士透露。

辉山重启

重组一年后，新成立的越秀惠山成色如何？

12月6日，北京商报记者从惠山奶粉官方微信微信官方账号获悉，越秀惠山新公司成立仪式暨重组一周年总结会在沈阳举行。

对于过去一年的重组成果，越秀集团党委书记、董事长张兆兴在会上介绍，“2020年以来，集团投入20亿元实施惠山重组项目，目前已完成员工债权和社保债权的偿还，2021年应付的财务和业务债权将如期支付。越秀惠山也完成了注册和工商变更，惠山乳业的83家公司正式成为越秀集团的子公司”。

此外，在生产方面，张兆兴介绍，“前三季度，越秀惠山营业收入同比增长6.7%，洁熙、惠山牧场等子品牌优化升级，婴幼儿配方奶粉再次投放市场”。北京商报记者注意到，11月30日至12月2日，越秀辉山分别在营口、沈阳、长春召开了液态奶营销事业部经销商大会，会上还介绍了爆珠双喜系列、香奶、浓奶、燕麦奶等众多新产品。

数据显示，从2016年债务危机开始，惠山乳业经历了股价跳水、盘中停牌、被迫退市、破产重组等多个关键时刻。直到2020年11月，被越秀集团接管的惠山乳业正式开始重组。据悉，越秀丰星食品集团作为重组方提供不超过30亿元，其中越秀丰星食品集团以20亿元现金持有新公司67%股权，转换债权人以9.85亿元债务价格持有新公司33%股权。

“随着越秀集团资金的引入和惠山乳业债务负担的缓解，越秀惠山获得了轻装上阵的机会。但经过漫长的债务重组过程，越秀辉山也错失了不少发展机会，竞争对手也没有放松。目前越秀惠山在行业中处于落后地位，越秀集团可能需要给予更多支持。”钱森资本董事沈梦今天在接受《北京商报》采访时表示。

天眼查App显示，越秀辉山成立于2021年6月，持有辉山乳业(中国)有限公司、辽宁辉山乳业集团(沈阳)有限公司100%股权，越秀辉山目前共有股东信息87条，大部分来自债转股。越秀集团旗下子公司广州丰兴投资有限公司为越秀辉山大股东，持股比例为67%。

再造“两个辉山”？

重生后，越秀惠山不仅定下了100亿元的营收目标，还将重心放在了奶粉业务上。

在公司成立仪式上，越秀惠山宣布，力争到2025年实现销售收入超百亿元，其中奶粉业务规模力争突破20亿元。

值得注意的是，越秀惠山100亿营收的目标相当于再造

在业内人士看来，越秀辉山之所以有这个信心，除了依托越秀集团的大树之外，越秀辉山自身的优势在于奶源，这也是越秀集团在重组之初区别对待的主要原因。公开数据显示，越秀惠山拥有40万亩高效牧草种植基地、60万吨加工能力饲料生产基地、78个现代化自营牧场、近13万头纯种进口奶牛和4个现代化乳品加工基地。

但奶源之都可能不足以支撑越秀惠山再造“两个惠山”。“经过惠山品牌几年的沉寂，市场品牌力已经逐渐下降。目前，越秀辉山在常温奶领域很难与伊利、蒙牛竞争，低温奶市场也被各大区域的乳企瓜分。即便是越秀惠山引以为傲的东北市场，也有贺飞、完达山这样的老牌乳企崛起，越秀惠山的发展将举步维艰。”高级乳制品分析师宋亮说。

在此背景下，越秀惠山似乎将希望寄托在奶粉业务上。越秀惠山董事长林慧欣表示，“奶粉品类作为重点布局的核心业务，承担着越秀惠山进军全国的重要使命”。

在宋亮看来，越秀辉山重点布局奶粉业务主要有两个原因。一是婴幼儿配方奶粉在乳制品行业各细分领域中利润最高，是各大乳制品企业获取利润的关键。第二，婴儿配方奶粉

粉若做得好，可以获得消费者整个家庭的信任，这对于越秀辉山快速打造品牌影响力有重要作用。

不过，沈萌认为，奶粉业务虽然相对收益率更高，但是随着人口出生率下降，奶粉业务也会受到影响、加剧竞争。越秀辉山此前是区域性品牌，而所在区域也是人口出生率下降、外流增大的区域，因此越秀辉山必须走出原有区域、向更核心的市场拓展，否则很难在奶粉业务上更进一步。

科信食品与健康信息交流中心主任钟凯也表示，未来奶粉业务集中度会越来越高，后来者的空间很有限。现阶段奶粉有大量的噱头溢价，越秀辉山押宝奶粉业务充满不确定性。

关于重组后的具体业务发展规划，北京商报记者采访越秀辉山，但截至发稿并未收到回复。

北京商报记者 郭秀娟 王晓