上市不到一年市值减半 POP MART盲盒梦想破碎？

股价下跌，市值减半，POP MART走下神坛。8月12日，POP MART股价再次下跌，跌幅超过7%，较历史最高点下跌超过50%，市值缩水一半。从行业内的独角兽，千亿元的市值到蒸发过半的市值，POP MART带着盲盒热创造的神话正在回归理性。

业内人士表示，随着名优产品、优酷以及众多新玩家的进入，盲盒潮玩市场的竞争愈演愈烈，行业疯狂增长下问题频发，不断消耗消费者的信任。如今，随着消费者投诉的增多，监管部门开始发声，盲盒热带来的经济泡沫正在破灭。

市值腰斩

在8月12日的港股盘中交易中，POP MART股价下跌逾7%至51.05港元，市值715亿港元。与2月17日盘中高点107.6港元相比，股价跌幅超过50%，市值缩水过半。

2020年12月11日，POP MART在港交所上市，发行价38.5港元，涨幅超100.26%，报77.1港元。上市当日总市值突破千亿至1065亿港元。此后，随着盲盒热，POP MART股价持续上涨，峰值总市值达到1472亿港元。

然而，上市不到一年，POP MART 1000亿元的市值就蒸发了一大半。与此同时，国内盲盒潮玩市场也进入了野蛮的成长期。

北京商报记者从天眼查了解到，截至目前，国内至少有800家企业名称中含有“万超、新潮玩具”，或产品标签或项目品牌中含有“万超”，企业状态为经营、生存、迁入、迁出。其中，2019年新增约230家玩潮相关企业；2020年将新增260多家潮玩相关企业。

在众多玩家中，有很多新公司，比如玩具城玩具城，52Toys，受到资本青睐，背景雄厚。数据显示，今年8月初，玩具城刚刚完成近1亿元的A轮融资，52Toys也分别在2018年和2019年获得了1亿元和数千万元的两轮融资。此外，明创品、优酷等。也纷纷进入盲盒领域布局。与此同时，“盲盒模式”正迅速席卷多个行业，如机票、宠物、零食、服装等。

在竞争加剧的大环境下，POP MART无论是在股市、业绩还是用户收获方面，都逐渐走下了神坛。数据显示，POP MART from年至2020年的营收增长率分别为225.5%、227.2%和49.3%。此外，据媒体统计，以今年2月的表现为例，POP MART对比TOP TOY表现最好的两家店：王府井apm店、POP MART、TOP TOY广州贾政广场店月销售额约200万元，接近400万元，是POP MART的两倍。

快消品行业新零售专家鲍表示，总体来说盲盒行业虽然市场足够大，但消费者有限。随着玩家数量的不断增加和市场的饱和，盲盒企业最初的爆发式增长必然会放缓。

北京商报记者就股价下跌、市值减半一事采访了POP MART，但截至发稿时尚未收到回复。

盲盒经济泡沫要破？

盲盒市场，随着玩家的快速增加和规模的不断扩大，在其发展中也滋生了很多乱象。随着一些企业问题的出现，消费者对盲盒的热情和信任度似乎在下降。比如飞机盲盒多为尾舱单程票，购买宠物盲盒接收病猫病狗，零食盲盒抽取过期食品，服装盲盒质量和款式靠运气，POP MART中经常出现的问题，如不发货不退款，盲盒内货物缺失，破损货物存在瑕疵等。据统计，截至目前，黑猫投诉平台上共有3377条关于POP MART的投诉。

深圳思其盛公司CEO吴表示，作为一个新兴行业，盲盒市场相关的质量标准和检验标准可能并不完善，此类产品并未在大型超市销售，一般通过电商平台或线下自动售货机销售，缺乏更严格的入场质量要求和售后服务，导致出现质量问题及相关投诉。此外，从事这个行业的企业大多是新企业，很可能缺乏规范化的运作。“这些问题的发生，很可能导致用户流失、口碑下降、品牌资产积累困难、IP寿命短，不利于推动行业良性发展。”

在混乱的同时，高价盲盒是否征收智商税的问题也在行业内不断发酵。Mob研究院曾在《2020盲盒经济洞察报告》中指出，在POP MART中，IP成本只占产品成本的4.4%，大头是商品成本。相比之下，POP MART产品的毛利率高达64.8%。在高价下，IP作为核心竞争力，成本占比低，消费者不禁质疑企业有溢价收割用户“智商税”。

包表示，盲盒潮玩领域不是主流消费领域，而受众只是一个相对较小的群体。商家如果不通过创新、产品质量和服务留住用户，必然会失去部分市场。

值得一提的是，随着监管的声音，盲盒热已经降温，有望理性发展。此前，新华社发文指出，“盲盒热”引发的成瘾和赌博心理正在滋生非正常消费，呼吁监管部门进一步规范盲盒经营模式。中国消费者协会还指出，盲盒商家存在过度营销、虚假宣传、产品质量难以保证、消费纠纷难以解决等问题频发。上海消费者保护委员会也在今年1月表示

quo;建议加快研究和推进盲盒市场规范的立法立规，建立和完善盲盒隐藏款投放量和抽取概率的第三方监督机制”。

中南财经政法大学数字经济研究院专家盘和林分析称，现阶段盲盒的玩法并不公平，产品隐藏款的出品概率都在企业手中，本身缺乏透明性，这导致了消费者疯狂烧钱行为及稀缺隐藏款炒作的行为，甚至诞生了造假产业链，盲盒潮玩企业发展的关键是玩法要规范。从监管层面来讲，应该明确赌博和随机购买玩法之间的界线。

北京商报记者 郭秀娟 张君花