卫龙股份“脱帽仪式”背后的生存危机

8月10日，成功“脱帽”的卫龙酒业股份有限公司(以下简称“卫龙股份”)资本市场收于11.13元/股，日涨幅为9.98%。北京商报今日记者发现，威龙股份成功通过以实物清偿债务的方式“脱帽”应对此前的违规担保。

解决了违规担保的卫龙股份，依然面临业绩低迷的困境。中国食品行业分析师朱表示，资本、行业、渠道和消费者对产品的认可度持续下降。对卫龙来说，未来的发展充满危机。

以物抵债成功“摘帽”

威龙今天成功脱帽。摘帽后的第一天，资本市场实现了大增长，摘帽的背后，是靠“以货抵债”来应对违规担保。

据了解，卫龙有限公司为解决违规担保问题，于今年与王振海、兴隆合作社签订了《以物抵债三方协议》，兴隆合作社以3，195.05亩葡萄园(预估价值8775万元)通过“以物抵债”的方式，自愿代王振海向ST卫龙偿还违规担保应承担或可能承担的损失，赔偿金额8773万元。卫龙有限公司因原控股股东、实际控制人、公司董事长任职期间未遵循内部决策程序，擅自以上市公司名义提供担保。因此，我向上交所申请对公司股票进行“其他风险警示”，股票简称变更为“ST卫龙”。

图片来源：田燕查截图

《今日京商》记者通过天空调查注意到，卫龙股份执行人项目中仍有四项相关内容。对此，记者从北京商报今日致电卫龙有限公司秘书长，了解与遗嘱执行人相关的司法问题。目前，公司已上报相关信息，包括四项实际执行内容。

解决了非法担保案的卫龙股份仍处于闲置状态。北京商报记者注意到，2018年至2020年，卫龙股份的营收和净利润连年下滑。其中，2018年、2019年、2020年营收分别为7.88亿元、6.67亿元、3.93亿元，同比下降5.13%、15.32%、41.18%；净利润分别为5164.03万元、-2586.51万元和-2.2亿元。亏损发生在2019年，2020年净利润亏损加剧。

朱表示，虽然违规担保案已经告一段落，但股份在产品、市场、渠道、客户等方面存在的问题仍在发酵。

高端产品难获认可

威龙上市后，主要以有机葡萄酒为主，但销量并不理想。

财务报告显示，2018年至2020年，圣卫龙有机葡萄酒营业收入分别为4.65亿元、4.06亿元和2.11亿元，同比分别增长3.9%、-12.64%和-48%。近年来，其主要有机葡萄酒的收入大幅下降。与2018年的4.65亿元相比，有机葡萄酒的收入减少了2.54亿元。

业内分析人士指出，有机葡萄酒的成本会高于普通葡萄酒。因为有机葡萄园每公顷成本比传统葡萄园高20%-25%，而产量会下降15%-20%。因此，有机葡萄酒的成本会高30%左右。

有机葡萄酒价格昂贵，但市场接受度不一定高。在知乎平台上，认证用户表示有机酒根本不存在。尽管葡萄是有机种植的，但从葡萄园到酒杯的每一个环节都掺杂着人类对有机的理解。“有机食品是一种可以直接从地里吃的产品。一旦混入人类活动的影响，就不叫有机产品了。”

在有机葡萄酒收入下降的同时，卫龙低、中、高端产品收入也大幅下降。年报显示，2020年卫龙股份有限公司低端、中端、高端产品销售收入分别为2.58亿元、5931.45万元、1425.17万元，同比分别下降44.04%、56.03%、64.73%。从数据中不难发现，卫龙有限公司高端产品的销售收入为lo

中国消费品营销专家肖认为，打造品牌需要时间和资本积累。威龙通过有机葡萄酒打造了高端品牌形象，但在整体质量保证和品牌培育方面，并没有培养消费者，自身资金短缺造成了现在的局面。

现金流危机隐现

翻看卫龙股份近年的年报不难发现，在产品销量不理想的同时，卫龙股份的现金流也岌岌可危。

2017年至2020年，卫龙有限公司经营活动产生的现金流量分别为6370.63万元、5011.64万元、1.51亿元和4913.47万元。虽然2019年卫龙有限公司现金流大幅增长，但去年大幅下降67.47%。

根据朱的分析，近几年国内葡萄酒整体发展处于下滑趋势。由于卫龙的问题很多，公司资金链紧张。在卫龙股份目前的情况下，

来看，并没有太多机会去抢占市场份额，未来的发展仍然是危机四伏。

经营活动现金流作为一家企业生存的前提，决定着企业的生存周期。即使企业的账面利润再高，财务状况也将面临很大风险。同时，经营活动现金流也是做好企业筹资和投资管理的基础，也是企业可持续发展的保障。威龙股份下滑的现金流，也给企业的发展带来了诸多不确定因素。

业内人士表示，随着消费升级，消费者健康意识的提升，威龙股份通过有机葡萄酒，树立中高端的品牌形象有一定的市场，但威龙股份的底层设计存在一定问题，导致产品销量、现金流出现问题，再加上对消费者的培养不足，此路并不容易。

北京商报记者  赵述评  翟枫瑞