产经报道|北门美营养10倍以上差价背后的生意

创始人谢红回归半年后，贝因美的半年报披露了更多矛盾。一方面，因自身产能利用不足，募集资金2.35亿元投资建设高端奶粉生产线；另一方面，营养产品通过OEM模式享受10倍以上的差价。

市场销售方面，北门美上半年已因存货减值和应收坏账亏损4817万元，但依靠打折促销保质期不足三分之一的高价奶粉，给予第二、第三大经销商近100%的授信额度“先货后付”。

“重建品牌”似乎是一张空头支票，让北门美闲置自己的产能享受代工红利，投入巨资规划不顺利的高端奶粉，甚至冒着重蹈覆辙的风险赊销。

北美半年报中列出的6家国内生产厂，没有一家在满负荷生产。但是北门美天猫店销售的营养品和婴儿食品大部分都是外包的。这种“不可思议”的现象很可能还是利益驱动的。

图片来源：北门美公告截图

在北京天猫店搜索时，财经。com发现，除了获得健康教育能力的学生用婴幼儿配方奶粉、奶粉、米粉外，店内销售的营养产品和食品几乎都是由第三方代工生产的。包括杜邦公司生产的童珍益生菌固体饮料、童珍牛奶铁蛋白粉、康诺邦公司生产的酵母锌和眼彩叶黄素。

北门美自身产能不足吗？以售价238元的童珍益生菌固体饮料45g套餐为例。北门美店的两个环节都是今年1月份生产的，一个是杜邦生产的，促销价166.6元。另一款由北海北门美营养食品厂生产，维持原价。回看半年报，北海北门美营养食品的产能利用率只有30%。

这种有产能却宁愿产能利用不足，选择代工的问题，也发生在宜昌北门美工厂。

今年2月，北门美宣布宜昌北门美食品科技有限公司根据业务发展需要，变更经营范围，增加烘焙食品、淀粉及淀粉制品、保健食品、固体饮料、特殊膳食食品、食品添加剂的生产和销售。

如前所述，北门美店销售的许多固体饮料和特殊食品，包括牛奶铁蛋白粉，大多由一家名为杭州千岛湖康诺邦保健品有限公司的公司处理.

《财经》经贸顾问康诺邦。com，了解到其从事母婴营养16年，与北门美合作两三年。作为代工企业，我们可以提供从R&D到包装材料配方设计的一站式包装服务。“你可以给标志。当然，你也可以修改我们给出的成熟方案。”康诺特说，“订单合作可以是一年一架，也可以根据产品销售质量进行调整。”

谈及180克贝因美童珍牛奶铁蛋白粉装罐(6克*30袋)，康诺特透露，订单量定为1万罐，出货价格在30元左右。如果是2g *30包，可以便宜一点。

目前这款产品在北门美天猫的对外定价是398元。粗略估计，从OEM到终端，这款产品的最高利润价差接近13倍。即使产品看似打六折，促销价格在238元到278元之间，北门美扣除生产成本后的利润率也能达到88%左右。

图片来源：北门美天猫店截图

财经。com就辅食营养产品代工模式的原因以及是否因其研发技术有限等问题询问了北美，但截至发稿时，未收到回复。

值得一提的是，北门美6月在其官网发布的招聘公告显示，正在招聘“亲子辅食技术研究中心主任”人选，要求应聘人员工作年限为本科15年，硕士13年，博士d 10年以上

从北门美天猫目前销售的产品类别来看，肉饼、磨牙饼干以及大部分营养产品都是代工生产的。其辅食发展似乎处于代工和自我发展两条道路的中间。

闲置自有产能，贝因美营养品代工利润价差超10倍

辅食的策略犹豫不决，但北门美在高端奶粉方面的决心有目共睹。去年8月，北门美发布了增收计划。其中，计划投资2.35亿元建设有机奶粉、羊奶粉等超高端产品2万吨配方奶粉项目。

从北门美的实际销量来看，现有300元以上的高端产品并不乐观。天猫北门美旗舰店信息显示，爱尔兰的红色爱心系列婴儿粉，800克起订

罐338-368元。目前所售产品生产日期为2020年3月，考虑到720天保质期。距离过期还剩下不到三分之一时间。

而贝因美7月底发布的关于计提资产减值准备及核销资产的公告显示，“公司将库存商品分为紧急处理品和非紧急处理品。紧急处理品一般是指剩余保质期小于产品保质期的 1/3 或 1/4 的产品。由于临近保质期，其用途主要限于促销、消费者活动或到期后报损，因此公司对报告期末的紧急处理品库存，视同可变现净值为 0，全额计提了存货跌价准备。”

除却红爱，天猫店铺所销售的高端爱尔兰绿爱两罐原价776，长期活动促销572.8元，目前促销价358元。接近原价的46折。生产日期为2020年10月，同样早于店铺在售价略便宜的致越和爱加（2020年12月）、菁爱（2021年5月）。

图片来源：贝因美天猫店铺截图

换言之，贝因美单罐接近400元以上的奶粉，实际售价不到200元。参照近日华创证券发布的5-7月阿里平台奶粉销售情况，美素佳儿、a2均价皆出现5%-7%下滑，降至313.36元和351.81元。飞鹤均价下降10.39%至276.01元，君乐宝均价下跌1.75%至151.72元。贝因美的高额折扣，略有几分这轮奶粉价格战的“炮灰”观感。

“美素佳儿的受众在一二线，贝因美在二三线，两者有差异。但整个奶粉市场确实都在价格战混战。且相比伊利、飞鹤和君乐宝，贝因美的品牌力弱一些，受到的挤压更大。目前行业都面临清库存稳价盘的问题。”高级乳业分析师宋亮向财经网产经谈到。

而本次半年报中，贝因美上半年计提存货跌价准备2849.2万元。对于当中有多少是爱尔兰进口的300元以上高档产品，贝因美并未回复财经网产经。

图片来源：贝因美公告截图

线上电商的生产日期可以一窥贝因美的动销速率，和经销商的先货后款模式，也更暗示了产品本身的话语权。本次半年报中，贝因美披露前五大经销客户里，给第二、三、四大客户都给予了一定的应收账款额度。原因是虽然公司坚持先款后货，但为“更好开拓市场”，给部分客户一定信用额度。具体看，客户二的应收账款比例为97.09%。客户三的应收账款1424.04万元，甚至超过了上半年该客户的销售额1416.4万元。

如此“大度”的“赊账”并非新举措。贝因美近期公告曾提到，2021 年 1-6 月对应收账款信用减值损失1968万元。

对此，财经网产经询问贝因美，在已有应收账款变为坏账计提的“先例”下，继续“赊账销售”，是否说明贝因美需要给部分经销商一定的账期优惠，来帮助自己的产品销售？对此，贝因美同样没有回复。

“厂家一般都是先款后货。如果是小品牌，依赖大商驱动，可能先货后款。另外还有一种情况，就是企业急于拓展业务，采取这种比较激进的方式。”宋亮介绍道。

结语

从1996年贝因美建设杭州工厂起算，贝因美已有25年的历史。以工厂为创立起点，却于今日闲置自有产能选择代工。为了开拓市场，不惜在有坏账先例下继续扩大应收账款。贝因美的冒进与投机，该当审视。