茅台市值蒸发1.05万亿资本开始“醒酒”？

7月28日白酒板块连续几天下跌，今天终于实现小幅上涨。截至今日收盘，CSI白酒板块微涨0.82%，白酒股也摆脱了集体“浮绿”。其中，迎驾贡酒上涨10.01%，领涨白酒板块。贵州茅台结束了连续五个交易日的下跌，今天收盘实现增长。方水晶也摆脱了跌停的厄运，迎来了小幅上涨。这也是近年来白酒板块罕见的正增长。事实上，贵州茅台作为a股之王，市值已经从今年最高的3.27万亿元缩水1.05万亿元，今天收盘市值2.22万亿元。

海凯源基金公司首席经济学家杨德龙分析，本周白酒板块大幅下跌，主要是受政策影响，导致很多行业出现一定的下跌。白酒行业整体盈利能力较强，长期投资价值毋庸置疑。但由于市场信心不足，加上近几年白酒累计盈利，本周白酒跌幅较大。

资本“醒酒”

经过5个交易日的下跌，今天CSI白酒收于16383.2点，日涨幅为0.82%。事实上，自上周三以来，CSI白酒指数连续下跌，5个交易日累计下跌15.42%。事实上，a股之王贵州茅台自6月份以来就出现了下跌趋势。

北京商报记者注意到，a股股王贵州茅台的资本市场自6月以来累计下跌20.38%。本月16日至当日收盘，9个交易日中有6个交易日净流出23.47亿元，其中7月27日净流出高达10.22亿元。除贵州茅台外，方水晶23日发布半年报后，资本市场连续跌停，股价下跌22.44%。

事实上，对于白酒板块的持续下滑，业内有不同的声音。有业内人士表示，白酒板块的下跌与近期教育和互联网板块有关，资本担心会影响白酒市场。另一部分认为白酒板块的下跌与方水晶披露的半年报净利润亏损有关。

据了解，上半年方水晶实现净利润3.77亿元，而今年一季度，方水晶实现净利润4.19亿元。经计算，方水晶第二季度净利润为亏损4200万元。方水晶相关负责人今日对《京商》记者表示，一季度属于传统白酒销售旺季，二季度属于传统白酒销售淡季。因此，第二季度的收入和净利润通常低于第一季度。同时，二季度以来，为推进公司高端化战略，公司加大了对高端项目的成本投入，短期利润受到一定影响。

北京杜军卓越咨询有限公司董事长林峰分析，白酒板块的下跌应该是受中国教育行业的国家政策影响，导致很多外资担心受到影响，所以选择离开市场，这是一个阶段性的影响因素。

消化“泡沫”

近期白酒板块大幅回调，再次引发不少投资者认为“白酒板块将迎来拐点”。有网友直言，白酒股存在泡沫，风险极高。白酒股近年来涨幅较大，但总销量有所下降。所以三线白酒没有上涨的理由，积累了巨大的风险，白酒板块的价值明显被高估。

业内人士认为，白酒板块大幅回调的部分原因是白酒消费目前处于淡季，企业二季度业绩可能达不到预期，这使得不少资本选择离场。还有一部分原因是前期涨幅过大，积累了大量的盈利板块，也造成了旺季前白酒板块的大幅回调。前期涨幅过大，所以资本选择离场

事实上，今年春节过后，白酒板块也迎来了大幅回调，CSI白酒14个交易日累计下跌33.21%。当时很多投资者和消费者也认为白酒行业存在资本泡沫，否则无法反弹。随着回调结束，今年3月以来白酒板块重新进入上涨通道，也打消了部分投资者的疑虑。

根据中信证券在研报中的分析，从上半年来看，高端白酒销售业绩稳健，量能顺畅，核定价格稳步提升，次高端白酒效益需求得到补充，消费升级，国有化加速，实现了低基数下的强劲增长。展望下半年，预计白酒行业将持续繁荣，中秋名酒销售业绩值得期待。

根据林峰的分析，白酒行业仍处于上升周期。从整个行业来看，白酒行业净利润仍在持续增长，中长期来看，未来白酒板块仍将上涨。

未来可期

白酒板块是近两年最热的板块，企业的一举一动总是被资本注意到。事实上，从目前白酒企业披露的半年业绩预告来看，今年上半年大部分白酒企业都取得了可观的业绩。

根据企业发布的半年报预测，山西汾酒上半年营业收入预计增长48.3亿-55.2亿元，同比增长70%-80%，净利润预计增长17.66亿-20.87亿元，同比增长110%-130%。社德酒业预计上半年实现净利润7.1-7.5亿元，同比增长332.42%-356.78%。

根据企业发布的半年度业绩预告，今年上半年国内白酒企业业绩有所提升。在消费升级的加持下，企业不断升级产品结构，扩大产能和产量。据不完全统计，不少酒企已经宣布扩产。酒企扩产的举动也在向市场释放利好消息，不少资本也表达了对未来的期待

天风证券表示，白酒板块进入下半年，也将迎来白酒旺季。白酒板块依然以次高端作为推荐主线，次高端板块以业绩弹性作为估值有效支撑。预计将在中秋国庆期间进入考察动销、兑现逻辑阶段。

国金证券认为，白酒的景气周期常与经济周期趋同，流动性释放导致具备金融属性的高端酒价格率先攀升，接力次高端繁荣。重视价格的力量，高端挺价确定性强，双千元价格带前景广阔。

北京商报记者 赵述评 翟枫瑞